速发彩票登录首页-【聚焦TDI】利好出尽是利空

原标题:【聚焦TDI】利好出尽是利空

  【核心观点】6月,TDI诠释了——利好出尽是利空。伴随万华检修公告落锤,白银装置重启,市场向下方向的明确后,二级市场情绪和操盘逻辑普遍转空。鉴于国际盘面:欧洲巴斯夫6月装置开工不稳定,匈牙利故障停车的不确定因素更趋向于国内TDI行情报复下跌后的救命稻草。从中国TDI供需关系来看,TDI价格走势依旧不乐观,中长期仍需关注TDI供应商出货节奏及挺市态度

  月底,隆众资讯继续维持上周观点,但同时需要警惕供方对跌价抵触情绪变化。短期内,由于TDI开工率大幅提升+需求淡季很淡的表现,TDI价格波动向下概率较大,甚至可能二次探底,回到解放前。

  从目前来看,消息面利好难寻,仍有一定的积极因素:1)沙特陶氏TDI—6月份货源消化殆尽,近期暂无明确到港船期,7月船期约在下旬,目前消息面显示7月到港量有限。2)烟台万华TDI装置即将进入检修期,受停车检修影响,心态面稳市意愿强烈。3)欧洲TDI装置开工不稳定,当地TDI市场或存调涨预期,若欧洲TDI涨势明确或供应紧张,中国存调货援助可能。但同时也有较大的不确定性:比如在欧美疫情反弹情况下,欧洲当地对TDI需求相对有限。回顾上半年欧洲路德维希港30万吨/年TDI装置长期开工不稳定,欧洲TDI行情却整体呈现阶梯型下跌趋势,国内并无调货填充。当然不排除在欧洲匈牙利装置突然故障下,当地终端海绵企业有激发抄底需求,然而因全球终端需求有限,加之国内TDI供应充裕下,欧洲装置消息对中国TDI市场影响有待观望,总体上讲,月末国内TDI业者的悲观预期正在引导市场判断。

  6月进入尾声,此时国内市场正处于供需+多空博弈的较量,业者此刻关注重点集中在上海巴斯夫及万华化学结算价出台。中下旬TDI市场向下方向明确后,终端规避采购风险,行情无量空跌导致业者更期待结算价贴合市场,关乎7月合约户下单量安排。

  与此同时,TDI业者仍需关注两个方向。

  1)TDI装置集中检修期结束,烟台万华装置复工后,供应量恢复至2019年年末阶段。市场利好难寻,出口是变数,价格波动依靠终端抄底反弹。

  抛开万华30万吨装置停车来看,TDI仍有(上海科思创、上海巴斯夫、沧州大化、烟台巨力、福建万华、甘肃聚银)实际产能约93万吨装置产能正常运行,在7月这个阶段,我们将“战役”锁定在供需主要矛盾,次要矛盾是多空博弈。在明确了主次矛盾之后,TDI价格谜团迎刃而解。以上主次矛盾短期在在1-2星期内无明确变更信号,因此我们将短期观点锁定跌势难止。若TDI跌速过快,需要谨慎下一个因素。

  2)跌势过快会形成底部支撑——故地重游。

  从边际效应来看,TDI的盈亏平衡成本为供应商提供了底部支撑参考。回顾4月底各大供应商装置运作来看,在国产货9200元/吨,上海货9600元/吨情况下,多数供应商平均亏损约500-1000元/吨。随后TDI下行无力,开启上涨模式,并未再触碰到此成本线。

  当前TDI跌势明显……虽7月,主流工厂不乏积极寻求利好引导市场预期,然独木难支,其他供应商未见附和态度。考虑当下主流工厂与其他供应商对行情预测互有差异,多数供应商在需求下降的悲观情绪,出货为主情绪逐渐在市场上传播,TDI跌势过快会形成底部支撑,故地重游、屡次屡撑。

  当下,TDI装置开工回归正轨。供应过剩格局下,需求支撑不足,中长期TDI恐将面临新一轮降负保价运行。

(责任编辑:DF506)

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